Κυριακή, 3 Ιουνίου 2012

...Ελλάδα, Ισπανία, Ε.Ε, Η.Π.Α, ... τέλος παιχνιδιού;

The End Game


Πέμπτη, 4 Νοεμβρίου 2010

Απόδοση Χαρτοφυλακίου Μετοχών Χρυσού και Αργύρου

Όλα δείχνουν ότι σήμερα ο χρυσός -και περισσότερο ο άργυρος- κατακτούν νέα ιστορικά υψηλά ($1384/oz και $26/oz αντίστοιχα αυτή τη στιγμή). Οι λόγοι για τα συνεχή αυτά ρεκόρ είναι πολλοί και σχετικά έχω αναφερθεί επανειλημμένα στο μπλογκ για αυτό το θέμα. Εκείνο όμως που θέλω να παρουσιάσω πιό κάτω είναι το οκτάμηνο γράφημα ενός χαρτοφυλακίου επιλεγμένων μετοχών εξόρυξης χρυσού και αργύρου (αναφέρονται ως Positions στο διάγραμμα), σε συγκριτική αντιπαράθεση με τις αποδόσεις των ίδιων των μετάλλων, δηλαδή χρυσού και αργύρου, καθώς επίσης και των χρηματιστηριακών δεικτών Dow Jones και NASDAQ.

Οι σχετικές αποδόσεις και οι διαφορές μεταξύ τους είναι παραπάνω από εμφανείς. Εκείνο που αξιζει να τονιστεί είναι ότι ενώ η συνδυασμένη απόδοση των δύο πολύτιμων μετάλλων μαζί είναι περίπου 36%, η απόδοση των αντίσοιχων μετοχών εξόρυξης στο χαρτοφυλάκιο είναι σχεδόν τριπλάσια (102% περίπου) καταδεικνύοντας έτσι την ύπαρξη μόχλευσης, και μάλιστα με ελάχιστη απόκλιση από το γνωστό πολλαπλασιαστή (x3)

Όσο δε αφορά τη διαφορά απόδοσης των πολύτιμων μετάλλων και των μετοχών τους με τους γνωστούς δείκτες Dow και NASDAQ καλύτερα να αφήσω τα διαγράμματα να μιλήσουν μόνα τους...

κλικ για μεγέθυνση


Πέμπτη, 26 Αυγούστου 2010

Παγκόσμιες αγορές σήμερα: πού να επενδύσουμε;

Ας δούμε λοιπόν τι δείχνει η Μεγάλη Εικόνα των αγορών -όπως αυτές εκφράζονται μέσω δεικτών κυρίως  στην αμερικανική αγορά. Ποιές απέφεραν κέρδη τη τελευταία δεκαετία στους επενδυτές και ποιές όχι. Έχοντας δε αυτά υπόψη, πού θα πρέπει να τοποθετηθούμε τώρα που η κρίση "βαθαίνει και πλαταίνει";

Προς τούτο θα μελετήσουμε μερικά δεκαετή ιστορικά γραφήματα μηνιαίας βάσης, παρατηρώντας μεταβολές τιμών, τάσεις, κινητούς μέσους όρους, RSI και MACD, ώστε να σχηματίσουμε όσο το δυνατόν πιστότερη εικόνα της πορείας της διεθνούς (δυτικής) οικονομίας ώστε να προετοιμάσουμε το μέλλον μας. Και αυτό διότι η δεκαετία 2000-2010 υπήρξε καταλυτική, ανατρέποντας όλες τις mainstream προβλέψεις των κατεστημένων talking heads και των αναλυτών γλυκού νερού περί επανόδου στην ομαλότητα με ανάκαμψη των οικονομιών, αγορών, τραπεζικών κολοσσών κλπ, κλπ, γεγονός βέβαια που αδυνατεί ακόμα να φανεί -παρόλο το Quantitative Easing, τα TARPS, την διαρροϊκή εκτύπωση fiat χαρτονομίσματος ad infinitum και την ρίψη του από ελικόπτετερα της FED επί παντός επιστητού κρατικού ή μη φορέα (Fanny Mae, Freddie Mac, Citi, κλπ, κλπ) με κίνδυνο να γυρίσει την σημερινή ύφεση σε καλπάζοντα υπερπληθωρισμό.

Δεν θα ασχοληθώ εδώ με την νομισματική πλερά της κρίσης και το ρόλο της παγκόσμιας δολλαριακής χαρτο-πλημμύρας (με ταυτόχρονη συμπίεση της τιμής του χρυσού και του αργύρου) στην εξέλιξη των οικονομικών γεγονότων προς την σημερινή γενική δυσπραγία.

Το ζητούμενο για τώρα, είναι να καταλήξουμε σε ένα (ή και περισσότερα) επενδυτικά οχήματα τα οποία, στη διάρκεια της κρίσημης αυτής δεκαετίας μπόρεσαν να αντέξουν στα διάφορα κτυπήματα από τις φούσκες και την οικονομική κρίση. Με άλλα λόγια μία safe haven τοποθέτηση ώστε να προφυλαχθούν και να διασωθούν όσα περιουσιακά στοιχεία έχουν απομείνει από την ενσκύψασα λαίλαπα. Επειδή ένα τέτοιο θέμα είναι τεράστιο και πολύπλευρο -επιδέχεται ίσως ακόμα και ολόκληρη διδακτορική διατριβή- θα αρκεστώ σε βασικούς δείκτες αξιών και αγαθών όπώς. ο Dow Jones, ο Standard & Poor 500, ο χρυσός, το ευρώ, το δολλάριο, ο άργυρος, το πετρέλαιο, ο XAU και ο HUI. Ιδιαίτερα αποκαλυπτικά είναι επίσης τα γραφήματα που απεικονίζουν σχέσεις (λόγο) μεταξύ δύο δεικτών.

Τα διαγράμματα παρατίθενται με πολύ λιγα σχόλια (άλλωστε μιλάνε μόνα τους) και στο τέλος το συμπέρασμα προκύπτει μάλλον αβίαστα...

Και ξεκινάμε με το δεκαετές γράφημα του δείκτη Dow Jones. Εδώ παρατηρούμε ότι μέσα στα δέκα χρόνια που πέρασαν ο Dow δεν πήγε πουθενά. Με επίπεδο στήριξης/αντίστασης τις 11.000 μονάδες πέριξ του οποίου διακυμάνθηκε πλαγιο-καθοδικά, σήμερα ευρίσκεται σε πλήρη καθοδική διάταξη κινδυνεύοντας να ξαναδοκιμάσει την πρόσφατη στήριξη του χαμηλού των 6470 μονάδων:

alt

Συνεχίζοντας παρατηρούμε ότι και ο δείκτης S&P 500 δείχνει παρόμοια πλαγιο-καθοδική εικόνα με τάση για προσέγγιση και δοκιμασία του πρόσφατου χαμηλού των 666,8 μονάδων:

alt

Επόμενο 10ετές γράφημα είναι του δολλαρίου ΗΠΑ (USD) που από το Β' παγκόσμιο πόλεμο και εντεύθεν αποτελεί το διεθνές συναλλακτικό μέσο (βλεπε πετροδολλάριο) και ταυτόχρονα αποθετήριο νόμισμα παγκοσμίως, εκτοπίζοντας -κυρίως μετά το 1973- τον χρυσό από το αξίωμα αυτό. Όπως έγραψα πιό πάνω, δεν θα ασχοληθώ με τη νομισματική πλευρά της κρίσης, εκτός από την εξής απλή σκέψη. Το $ΗΠΑ είναι κάτι σαν την μετοχή της χώρας που το εκδίδει. Η τιμή της αντικατοπτρίζει αντίστοιχα την υγεία/ευρωστία ή αντίθετα την καχεξία των ΗΠΑ (με ό'τι αυτό συνεπάγεται)

alt

Αλλά ας δούμε και το καθ'ημάς ευρώ -τόσους κόπους κάναμε άλλωστε για να το αποκτήσουμε- που ενώ στα πρώτα χρόνια της ζωής του έχαιρε παγκοσμίου εκτιμήσεως, ξαφνικά από τα μέσα του 2008 και ιδίως μετά τις παλινωδίες της Ε.Ε. στο χειρισμό της Greek crisis, άρχισε να μην είναι τόσο ελκυστικό, καταδεικνύοντας έτσι τα κενά και τις αδυναμίες του πύργου της Βαβέλ που λέγεται Ε.Ε.

alt

Το επόμενο γράφημα σίγουρα δεν χρειάζεται πολλές συστάσεις ή εισαγωγές. Η δεκαετής ανοδική πορεία του χρυσού διαγράφεται καθαρά καθ'όλη τη διάρκεια της περιόδου και σε πείσμα (ή μάλλον σαν καταφύγιο έναντι) των διαφόρων χρεωγραφικών και μη (όπως τα ακίνητα) πομφόλυγων, διατήρησε σταθερά την ικμάδα ενός bull market μεγάλης διάρκειας.

Τα μακροχρόνια bull market χωρίζονται συνήθως σε 3 περιόδους:

1. αρχική φάση σιωπηράς συσσώρευσης,

2. φάση εισόδου μεγάλων θεσμικών και

3. φάση εισόδου των πολλών επενδυτών και ανοδικής εκτόνωσης.

Στην προκειμένη όμως περίπτωση -όπως έχουμε αναλύσει σε πολλά προηγούμενα ποστ- λόγω της παρατεταμμένης παρέμβασης των μεγάλων θεσμικών τραπεζών χρυσού στην αγορά, με σκοπό την τεχνητή συμπίεση της τιμής προς τα κάτω, η διάρκεια του bull market χρυσού αναμένεται να είναι ιδιαίτερα μακρόχρονη με την προσθήκη μιας τέταρτης φάσης. Της φάσης της εκρηκτικής τελικής ανόδου ή ανόδου πανικού (λέγεται και πυρετός του χρυσού).

Τους λόγους και τις αιτίες θα τους βρήτε διάσπαρτα γραμμένους στα περισσότερα ποστ αυτού του μπλογκ....

alt

Αφού λοιπόν ο χρυσός άρχισε να επανασυνδέεται με τις απαλλοτριωμένες του λειτουργίες που το δολλάριο και τα άλλα fiat χαρτονομίσματα είχαν υπεξαιρέσει, είναι σκοπιμο να δούμε πως εξελίχθηκε η σχέση αυτή στη διάρκει της δεκαετίας. Το παρακάτω γράφημα της σχέσης χρυσού προς δολλάριο ΗΠΑ (gold/USD) έιναι εύγλωτο...

alt

Άς δούμε όμως αντίστοιχα, τη σχέση του ανταγωνιστή του δολαρίου - δηλαδή του ευρώ - με το χρυσό (gold/EUR). Είναι φανερό ότι ούτε τελικά το ευρώ κατάφερε να κρατήσει μία σταθερή σχέση με το πολύτιμο μέταλλο, παρόλη τη καλή του φήμη και εικόνα στις αρχές της δεκαετίας...

alt

Η μεγάλη όμως έκπληξη θα έρθει από τον άργυρο (για όσους βέβαια δεν έχουν μυηθεί ακόμα στα μυστικά του) ο οποίος πέρα από τη νομισματική του χρήση και αξία, αποτελεί κια βιομηχανικό μέταλλο με μοναδικές ιδιότητες. Τούτο σημαίνει πως -σε αντίθεση με το χρυσό που όλα τα αείποτε εξορυχθέντα αποθέματα ευρίσκονται κάπου φυλαγμένα ή θαμμένα- μεγάλες ποσότητες αργύρου καταναλώνονται ανεπιστρεπτί ετησίως, και τα εναπομέναντα εκμεταλλεύσιμα κοιτάσματα ολοένα και λιγοστεύουν

Και όλοι γνωρίζπυμε τι μπορεί να σημάνει αυτό μιά ωραία πρωΐα για τη τιμή του μετάλλου,,,,

alt

Ένα βασικό προϊόν που συμμμετέχει σε όλες τις δραστηριότητες της σύγχρονης οικονομίας και που η τιμή του είναι καθοριστική για τη λειτουργία του σημερινού πολιτισμού είναι προφανώς το πετρέλαιο (δείτης Oil Light Crude). Η πορεία της τιμής του στη δεκαετία που περασε υπήρξει σαφώς ανοδική και απεικονίζει τη συνεχή εξάρτηση των πάσης φύσεως ανθρώπινων δραστηριοτήτων απ'αυτό:

alt

 Όπως έγραψα παραπάνω, η εξέλιξη της σχέσης (λόγος) δύο δεικτών εξετάζει τα ιδιαίτερα χαρακτηριστισκά του καθενός από μία άλλη οπτική γωνία προσφέροντας έτσι μια διαχρονική θεώρηση και προβολή. Εν προκειμένω αξίζει να δούμε την εξέλιξη της σχέσης χρυσού/πετρελαίου καθώς και τα δύο ήσαν ανοδικά στο διάστημα που μελετάμε. Εδώ για λόγους ευρύτερης θεώρησης εξετάζω το διάγραμμα της τελευταίας 20ετίας.

Παρατηρούμε ότι ενώ για 17 τουλαχιστον χρόνια ο λόγος gold/oil έβαινε μειούμενος (δηλαδή μία ουγγιά χρυσού αγόραζε ολοένα λιγότερα βαρέλια πετρελαίου) αλλά μετά την πρώτη σοβαρή εκδήλωση της οικονομικής κρίσης το 2008, η τάση αντεστράφη. Πράγμα που σημαίνει ότι ο χρυσός άρχισε να ακριβαίνει και σε σχέση με το πετρέλαιο! (ορίστε λοιπόν γιατί στα Εμιράτα έχουν εδώ και αρκετά χρόνια μετατρέψει μερικές εξαντλημένες πετρελαιοπηγές σε θωρακισμένα θησαυροφυλάκια πολλές εκατοντάδες μέτρα κάτω από την έρημο...)

alt

Σειρά έχει τώρα το κατεξοχήν βασικό διάγραμμα που έχει σφραγίσει τη δεκαετία που πέρασε και θα καθορίσει ακόμα για πολύ καιρό τις τοποθετήσεις όσων θέλουν να διασφαλίσουν τα κεφάλαιά τους ή ακόμα (εάν είναι τολμηροί σορτάροντας από τώρα τον DOW - θα πούμε σε άλλο ποστ πώς γίνεται) να αποκομίσουν πολλά κέρδη.

Βλέπετε λοιπόν τη σχέση χρυσού/DOW που ενώ εκεί στα 2000 ο χρυσός σερνόταν στα χαμηλά (μία μονάδα DOW "αγόραζε" τότε 41 ουγγιές) σήμερα έφτασε ο DOW να αγοράζει 7,7 ουγγιές χρυσού -καί έχουμε δρόμο ακόμα. Με άλλα λόγια ο χρυσός πέρασε τον DOW 5,5 φορές!

Να λοιπόν πού θα έπρεπε να έχει τοποθετηθεί κάποιος στις αρχές της δεκαετίας του 2000. 

Αλλ' ακόμα υπάρχει χρόνος. Όπως έχω γράψει και αλλού, αυτό το Bull Market χρυσού έχει ακόμα πολύ δρόμο μπροστά.....

alt

Υπάρχει ένας άλλος δείκτης -ελάχιστα γνωστός στο παρ'ημίν επενδυτικό πόπολο- που βοηθά πολύ στη μέτρηση της ψυχολογίας της αγοράς (άλλωστε η ισορροπία των αγορών έχει ώς επί το πλείστον ψυχολογικό έρεισμα) που λέγεται Volatility Index -VIX- (δείκτης μεταβλητότητας/πτητικοτητας τιμών) Ίσως σας βοηθήσει λίγο περισσότερο να τον καταλάβετε εάν σας πώ ότι είναι επίσης γνωστός και με το όνομα Fear Index - δηλαδή Δείκτης Τρόμου.

Παρατηρήστε πόσο απότομα ανέβηκε τις μέρες του Σεπτεμβρίου-Οκτωβρίου 2008 όταν "εκδηλώθηκε" αρχικά η κρίση και το σπάσιμο της φούσκας των ακινήτων, για να "ηρεμήσει" κατόπιν σταδιακά με την "έγχυση" των ηρεμιστικών δόσεων με τα αμέτρητα τρις των χαρτο-δολλαρίων και χαρτο-ευρώ. Πλην όμως -απ'ότι δείχνει η πρόσφατη εικόνα- η επήρεια των "φαρμάκων" έχει αρχίσει να περνά και οι μεγάλοι ασθενείς του χρηματοπιστωτικού μας συστήματος χρειάζονται ακόμα μεγαλύτερες δόσεις!. ....έως πότε;

Ο VIX δείχνει το δρόμο ....προς την απώλεια!

alt

Τέλος, παραθέτω γράφημα του δείκτη HUI (Amex Gold BUGS Index) που δεν είναι τίποτ'άλλο από το βαρόμετρο των μετοχών εξόρυξης χρυσού και αργύρου. Εδώ ισχύει η περίφημη αρχή της μόχλευσης χρυσού, όπου για κάθε μονάδα μεταβολής στη τιμή του πολύτιμου μετάλλου, η τιμή μιάς (καλής..) μετοχής εξόρυξης χρυσού (ή αργύρου) μεταβάλλεται αντίστοιχα τρείς φορές (x3)

Με την επιφύλαξη όμως πάντοτε, ότι τούτο αποτελεί σταυρόλεξο για ...δυνατούς λύτες!..

alt


Σ.Σ. Όλα τα παραπάνω λέγονται πάντοτε με την επιφύλαξη (caveat emptor) που αναγράφεται με κόκκινα γράμματα στην πλαϊνή στήλη.....


Τρίτη, 18 Μαΐου 2010

Χρυσός σήμερα: είναι άραγε φούσκα;

Χθές διάβασα μία πολύ ενδιαφέρουσα και εμπεριστατωμένη ανάλυση του Κώστα Στούπα στο Capital.gr με τίτλο, "Τι θα σημάνει μια φούσκα στο χρυσό". Σας συνιστώ ανεπιφύλακτα να την διαβάσετε.

Σε γενικές γραμμές λέει περίπου τα ίδια που εδώ και σχεδόν έξι χρόνια γράφω στα ποστ στα διάφορα μπλογκς. Ότι δηλαδή το bull market χρυσού που ξεκίνησε δειλά-δειλά από το 2002 (περίπου) έχει πολύ δρόμο να διανύσει ακόμη, και ότι βέβαια, ο καλύτερος τρόπος για να "καβαλήσεις" τον ταύρο με σκοπό τη μόχλευση, είναι να τοποθετηθείς στα λεγόμενα "χρυσόχαρτα" και τα "αργυρόχαρτα", ήτοι τις μετοχές των ορυχείων ή των τζούνιορ εξερευνητών. Μπορείτε να δείτε σχετικό παλαιότερο ποστ μου ΕΔΩ.

Σε επίρρωση των γραφόμενων του κ. Στούπα, σας μεταφέρω παρακάτω ένα λίαν εύγλωττο γράφημα που έπεσε πρόσφατα στα χέρια μου. Εδώ απεικονίζονται ταυτόχρονα οι "φούσκες" των τελευταίων είκοσι ετών (στις ΗΠΑ κυρίως, αλλά και παγκόσμια) και συνεπώς συγκρίνονται μεταξύ τους ως πρός τον χρονισμό, τη διάρκεια και -το κυριότερο- την ένταση.

Βλέπουμε πρώτα να εκδηλώνετα στα τέλη της δεκαετίας των '90 η φούσκα των dot.coms (NASDAQ), μετά έχουμε την οικοδομική φούσκα (housing), ύστερα το δέικτη της Σαγκάης (China) και τέλος πρόπερσι το πετρέλαιο. Παρατηρείστε πόσο απότομα γίνεται η άνοδος της τιμής πριν τη φάση της έκκρηξης (φούσκα) και δείτε, τέλος, πού βρίσκεται ακόμα ο χρυσός σήμερα, σε σχέση με τις προηγούμενες φούσκες.

Συμπέρασμα: κάθε άλλο παρά φούσκα είναι ο χρυσός σήμερα, και έχει πολύ δρόμο ακόμα να διανύσει. Προβλέψεις της τάξης των 4000 ή 5000 δολλαρίων την ουγγιά πιθανόν να αποδειχτούν λίαν συντηρητικές!

alt


Σάββατο, 1 Μαΐου 2010

Δείκτης 'HUI gold bugs': πολύ καλή τεχνική εικόνα

Με την ευκαιρία της Πρωτομαγιάς νομίζω πως αξίζει τον κόπο να επανεξετάσουμε το γνωστό ρητό "sell in May and go away" σε σχέση με τον δείκτη των εταιρειών εξόρυξης πολύτιμων μετάλλων HUI gold bugs.

Περισσότερα για τον HUI μπορείτε να διαβάσετε ΕΔΩ.

alt


Παρατηρούμε λοιπόν πως μετά την κορύφωση του δείκτη στις 516 μονάδες γύρω στις αρχές Δεκεμβρίου 2009, ακολούθησε η διόρθωση που έφτασε μέχρι την στήριξη του σημείου 61,8% Fibonacci (με εκκίνηση στις 300 μονάδες). Η άνοδος που ακολούθησε βρήκε μικρή αντίσταση στο επίπεδο των 433 μονάδων (Fibonacci 50%) που τελικά το διέσπασε επιτυχώς στις 22 Απριλίου. 

Πέραν τούτων, την Παρασκευή ο HUI έκλεισε στις 463,73 δηλαδή μία ανάσα πριν την διάσπαση του ανοδικού τριγώνου των τελευταίων εβδομάδων. Σε τυχόν περαιτέρω άνοδο και πέραν των 463 μονάδων πάμε για την επόμενη αντίσταση Fibonacci στις 516 μονάδες! 
Ει δε άλλως θα έχουμε -προσωρινή- δοκιμή της στήριξης πάλι των 433 μέσα στον Μάϊο και εν συνεχεία άνοδο ώστε να επαληθευθεί το αντεστραμένο Head & Shoulders που άρχισε από τον Δεκέμβριο και τείνει πλέον να κλέισει. 

Κατά συνέπεια, τούτο τον Μάϊο ίσως να μην ισχύσει το γνωστό ρητό που ανέφερα στην αρχή και καλό θα ήταν να διακρατήσουμε ένα μεγάλο ποσοστό των καλών "χρυσόχαρτων" που έχουμε στο χαρτοφυλάκιό μας, καθώς το φετεινό καλοκαίρι αναμένεται -παγκοσμίως- "λίαν θερμό"!


Παρασκευή, 9 Απριλίου 2010

Χρυσός - Άργυρος: ανοδική διάσπαση επιπέδων αντίστασης

Για να ξεφύγουμε και λίγο από το σήριαλ των σπρεντς και των αλλεπάληλων υποβαθμίσεων της οικονομίας μας, όσοι αναγνώστες παρακολουθούν το μπλογκ και έχουν τοποθετηθεί αναλόγα στα Π.Μ. αλλά και σε ορυχεία Π.Μ. μπορούν και πάλι να δούν απτά αποτελέσματα! Το bull market συνεχίζει τη πορεία του.

Όπως είναι πιά φανερό στα παρακάτω γραφήματα, την εβδομάδα αυτή είχαμε μια συγχρονισμένη διάσπαση επιπέδων αντίστασης (breakout) στο χρυσό και στον άργυρο.  Ίσως αυτή τη φορά όμως να μην ισχύσει η γνωστή ρήση "sell in May and go away" και να δούμε τα μέταλλα μέσα στο καλοκαίρι να φεύγουν πάνω από τα $1220/oz μεν για το χρυσό, και από τα $19,50/oz για τον άργυρο (ιστορικά μέγιστα αντίστασης)

Stay tuned....


alt

alt


Τρίτη, 28 Οκτωβρίου 2008

Οκτώ πράγματα για το Χρυσό .... (Β' μέρος)

Σε συνέχεια (και τέλος) προηγούμενου ποστ, συνεχίζω την απαρίθμηση των οκτώ βασικών στοιχείων/ιδιοτήτων του χρυσού -κατά James Turk- που το κάνουν να ξεχωρίζει από όλα τα υπόλοιπα αγαθά (πολύτιμα και μή) και που δεν είναι όσο θάπρεπε (σκόπιμα ίσως;...) γνωστά στο ευρύ κοινό.




5) Ο χρυσός αποτελεί μέσο διατήρησης της αγοραστικής δύναμης

Πράγματι ο χρυσός διαφυλάσσει και συντηρεί τηναγοραστική ισχύ, και μπορούμε αυτό το βασικό χαρακτηριστικό να το καταλάβουμε με τον εξής συλλογισμό. Διαχρονικά και κατά τις περιόδους που παρατηρείται άνοδος της τιμής του, δεν είναι η αξία του χρυσού που ανεβαίνει, αλλά είναι η αξία του δολλαρίου (ευρώ, γιέν, φράγκου, κλπ) που πέφτει. Εδώ μπορούμε να το καταλάβουμε καλύτερα με το παρακάτω γράφημα.


κλικ για μεγέθυνση


Εδώ βλέπουμε την πορεία της σχέσης αργού πετρελαίου εκπεφρασμένου σε δολλάρια και ταυτόχρονα σε γραμμάρια χρυσού (goldgrams) με βάση το εκατό, από το Δεκέμβρη 1945 έως τον Αύγουστο 2006. Παρατηρούμε ότι η τιμή του αργού σε $ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 64 φορές (!). Μία άλλη όμως εικόνα εμφανίζεται εάν χρησιμοποίσουμε σαν μέτρο το χρυσό. Η πορεία της τιμής ενός βαρελιού αργού διατηρείται στο περισσότερο χρονικό διάστημα από το 1945 σταθερή όταν εκφράζεται σε γραμμάρια χρυσού!

Ώστε παρόλο που το δολλάριο έπαυσε να ορίζεται με συγκεκριμένο βάρος χρυσού όπως ήταν την εποχή του  Χρυσού Κανόνα, το γράφημα καταδεικνύει ότι ο χρυσός αποτελεί το χρησιμότερο και σταθερότερο μέτρο αποτίμησης και σύγκρισης διαχρονικά της αξίας εμπορευμάτων και αγαθών.

6) Η αξία του χρυσού καθορίζεται από την αγορά (market)

Η αξία του του χρυσού είναι εσωτερική (intrinsic) και προέρχεται/ καθορίζεται από την αγορά και όχι από κάποια κεντρική τράπεζα. Είναι πολύ σημαντικό να κατανοήσουμε αυτό το γεγονός, παρ' όλο που οι κεντρικές τράπεζες θα επιθυμούσαν το αντίθετο. Αυτές λένε μόνο εκείνο που οι ίδιες θέλουν να ακούσετε. Θέλουν να σας πείσουν ότι είναι εκείνες που καθορίζουν την αξία του χρυσού, διότι μια τέτοια διαδεδομένη αντίληψη βοηθά στην τόνωση της ζήτησης του δολλαρίου ΗΠΑ. Αλλά τελικά η πραγματικότητα δεν συμβιβάζεται με τέτοιες στρεβλώσεις. Η αγορά είναι εκείνη που υπαγορεύει την αξία του χρυσού, όπως ακριβώς και την τιμή ενός Πικάσσο, ή μιας φρατζόλας ψωμιού.

Οι κεντρικές τράπεζες όμως παρεμβαίνουν στην αγορά χρυσού - όπως επίσης παρεμβαίνουν σε πολλές άλλες αγορές. Ο λόγος που το κάνουν είναι απλός. Με το να κρατούν τη τιμή του χρυσού χαμηλά κάνουν το δολλάριο να φαίνεται ισχυρότερο.  Με τις παρεμβάσεις τους οι κεντρικές τράπεζες θέλουν να δείξουν ότι το δολλάριο αξίζει να είναι το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα, ενώ στη πραγματκότητα τούτο  δεν ισχύει.

Η τιμή του χρυσού αποτελεί βαρόμετρο για το εάν ένα νόμισμα διαχειρίζεται σωστά -δηλάδη χωρίς πληθωριστικό κίνδυνο. Με το να κρατάνε τη τιμή του χρυσού χαμηλά, οι κεντρικές τράπεζες αυξάνουν τεχνητά τη ζήτηση δολλαρίων πολύ περισσότερο απ'ότι θα ήταν χωρίς αυτήν. Οι παρεμβάσεις  αυτές είναι ευθυγραμμισμένες με τη κρατικιστική φιλοσοφία που διαπνέει τις περισσότερες κυβερνήσεις στις μέρες μας, δηλαδή,  την με κάθε τρόπο διατήρηση ενός status quo που συντηρεί την υδροκεφαλική εξουσία και τη  προνομιακή θέση που απολαμβάνουν οι πολιτικοί σε βάρος του φορολογούμενου πολίτη. (σ.τ.Μ. βλέπε σχετικά  άρθρο: Άλαν Γκρήνσπαν, "Χρυσός και Οικονομική Ελεθερία")

Άρα λοιπόν, ενώ οι κεντρικές τράπεζες δεν εξουσιάζουν την αγορά χρυσού μπορούν -ακόμα- να επηρεάζουν την τιμή του. Το σημαντικό όμως είναι ότι αυτή η παρέμβαση  γίνεται  -συν τω χρόνω- ολοένα  δυσκολώτερη. Οι κεντρικές τράπεζες τον τελευταίο καιρό, στα πλαίσια της παρεμβατικής τους πολιτικής, έχουν σχεδόν αδειάσει τα θησαυροφυλάκιά τους πωλώντας χρυσό με σκοπό τη συγκράτηση της τιμής. Το σύνολο των αποθεμάτων τους σε σχέση με τα παγκόσμια υπέργεια αποθέματα έχει ποσοστιαία μειωθεί. Αμέσως μετά τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο οι κεντρικές τράπεζες κατείχαν το 68% του παγκόσμιου χρυσού στα θησαυροφυλάκιά τους, ενώ τώρα φτάνει μόλις το 10%.

Έχοντας ολοένα λιγότερο χρυσό υπό τον έλεγχό τους οι κεντρικές τράπεζες  χάνουν αντίστοιχα όλο και  περισσότερο τον έλεγχο στην τιμή του, με συνέπεια την απώλεια της παλιάς ισχύος τους. Για να μάθετε περισσότερα για το ρόλο αυτό των κεντρικών τραπεζών στην τιμή του χρυσού μπορείτε να επισκεφτείτε τη σελίδα της GATA (Επιτροπή εναντίον των τράστ χρυσού) στο www.gata.org

7) Ο χρυσός ευρίσκεται σε ανοδική φάση (Bull Market)

 Ο χρυσός έχει ξεκινήσει την παρούσα ανοδική του φάση από το 2001. Το γεγονός ότι παγκοσμίως συνεχίζεται η νομισματική κρίση μαρτυρεί ότι ο χρυσός έχει πολύ δρόμο μπροστά του ακόμα. Πόσο ψηλά μπορεί να πάει;

Κανείς βέβαια δεν μπορεί να ξέρει 100% να απαντήσει σ'αυτό  το ερώτημα λόγω της χαρακτηριστικής αβεβαιότητας των αγορών. Σε μία συνέντευξή μου όμως στο περιοδικό Barron's το 2003 είχα αναφέρει το επίπεδο των  $8000/ουγγιά σαν στόχο για τα επόμενα 10-12 χρόνια. Σε μεταγενέστερη συνέντευξη, πάλι στο Barron's το Μάϊο του 2006, επανεπιβεβαίωσα την πρόβλεψή μου αυτή. Τώρα προτού μου πείτε ότι αυτή η πρόβλεψη είναι εξωπραγματική, σκεφτείτε τα εξής.

Απαιτούνται σήμερα $10 για αγοράσει κανείς κάτι που στα 1970 αγόραζε με $1. Κατά τη δεκαετία εκείνη ο χρυσός έφυγε από τα $35/ουγγιά για να φτάσει πάνω από τα $800/ουγγιά το 1980. Οι ενδείξεις είναι πως η ιστορία αυτή θα επαναληφθεί αλλά με ακόμα μεγαλύτερη διαφορά λόγω της απώλειας της αγοραστικής δύναμης του νομίσματος από τότε. Με βάση την λογική αυτή, περιμένω πως ο χρυσός θα ανεβεί από τα $350/ουγγιά το 2003 στα $8000/ουγγιά σε μια δεκαετία.

Δεν είναι παράλογο λοιπόν να θεωρεί κανείς πως ο χρυσός θα ανακτήσει τη παλιά του αγοραστική δύναμη δεδομένου ότι ο πληθωρισμός έχει υποσκάψει κατά πολύ το δολλάριο (σ.τ.Μ.:καθώς και τα άλλα νομίσματα) όπως επίσης δεν πρέπει να παραβλέψουμε την τάση  που έχουν οι κεντρικές τράπεζες να καταστρέφουν την αγοραστική ισχύ του νομίσματος (σ.τ.Μ. με την αλόγιστη έκδοση πληθωριστικού χρήματος ).

Με άλλα λόγια, δεν είναι καθ'αυτή η αξία του χρυσού που αυξάνει, μιάς και  ισοδυναμεί περίπου με την ίδια ποσότητα πετρελαίου όπως και πριν από 60 χρόνια όπως φαίνεται στο πιό πάνω γράφημα.  Το δολλάριο είναι εκείνο που καταρρέει.

8) Αγοράζετε -όσο το δυνατόν- φυσικό χρυσό και όχι "χάρτινο"

Είναι πολύ συνετό να αγοράζει κανείς χρυσό εν όψει της νομισματικής κρίσης και των προβλημάτων που αντιμετωπίζει το δολλάριο και τα άλλα νομίσματα. Ο χρυσός προσφέρει ένα απλό και εύκολο τρόπο να προστατεύσει κανείς το χαρτοφυλάκιό του και να καλυφθεί έναντι των εγγενών κινδύνων στα εθνικά νομίσματα. Βεβαιωθείτε όμως ότι αγοράζετε πραγματικό -φυσικό- χρυσό και όχι χάρτινο. Υπάρχει τεράστια απόσταση από το να κατέχει κανείς το μέταλλο από τη μία, ή απλά μόνο μία υποσχετική για πληρωμή σε μέταλλο απ' την άλλη! Μερικές φορές η υπόσχεση πληρωμής δεν αξίζει ούτε το χαρτί στο οποίο είναι γραμμένη.


Μερικά παραδείγματα φυσικού μετάλλου που μπορεί κανείς να έχει στην κατοχή του  αποτελούν τα νομίματα, τα πλακίδια, οι ράβδοι, τα κοσμήματα, ή ακόμα και χρυσός σε φύλαξη  τρίτου όπως π.χ. στην εταιρία GoldMoney που εξειδικεύεται στην αγορά, φύλαξη και ασφάλιση του μετάλου.


Παραδείγματα "χάρτινου χρυσού" είναι τα πιστοποιητικά που εκδίδονται από τράπεζες και νομισματοκοπεία, οι λογαριασμοί μελλοντικής εκπλήρωσης και τα προσφάτως δημιουργημένα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) με ρήτρα χρυσού (ή αργύρου). Με τα προϊόντα αυτά, τελικά αυτό που κατέχει κανείς είναι μία υποσχετική, ένα κομμάτι χαρτί δηλαδή, αντί του καθαυτού πραγματικού χρυσού. Τα χαρτιά αυτά προσφέρουν μεν απλώς μία έκθεση στις μεταβολές της τιμής του χρυσού αλλά έχουν το ρίσκο της αδυναμίας εκπλήρωσης της υποσχετικής σε μέταλλο (default) όταν τούτο τελικά γίνει απαιτητό.

Ο χρυσός πρέπει να έχει θεωρείται σαν το θεμελιακό συστατικό του χαρτοφυλακίου σας, γι αυτό μην το ρισκάρετε. Να κατέχετε το πραγματικό μέταλλο κα όχι την υπόσχεση κάποιου τυπωμένη σε χαρτί.


Συμπέρασμα

Ένας από τους στόχους αυτής της σύντομης έκθεσης  ήταν η παρουσίαση του σκεπτικού που οδηγεί στην αγορά και κατοχή φυσικού χρυσού.

Υπάρχει όμως κι ένας άλλος στόχος ακόμη πιό σπουδαίος.

Να σας παρουσιάσει βασικά και ακαταμάχητα στοιχεία που θα σας βοηθήσουν να χρησιμοποιήσετε τη λογική -και όχι συναισθήματα- για να αναλύσετε και να κατανοήσετε την ουσιαστική φύση του χρυσού καθώς και τη διαχρονική  χρησιμότητά του.

Στον κόσμο που ζούμε, μερικά πράγματα δεν είναι αυτό που δείχνουν με την πρώτη γρήγορη ματιά. Αυτή η σοφή ρήση έχει ιδιαίτερη εφαρμογή στον χρυσό, ο οποίος τις τελευταίες δεκαετίες κατέληξε ένα από τα πλέον παρεξηγημένα αγαθά.


Είναι πιθανόν ο χρυσός να μην ταιριάζει σε όλους και ολες το ίδιο, αλλά μια φρέσκια ματιά στα δεδομένα που τον διέπουν δεν κάνει κακό. Τα οκτώ στοιχεία που εκτέθηκαν πιό πάνω θα πρέπει να μελετηθούν πολύ προσεκτικά για την καλύτερη και πληρέστερη κατανόηση αυτού του μοναδικού μετάλλου. Και ίσως αυτό  αποτελέσει το πρώτο βήμα στην απόφαση του εάν ο χρυσός τελικά μπορεί να φανεί χρήσιμος και σε σας!


Κυριακή, 13 Απριλίου 2008

Η μόχλευση στις μετοχές Πολυτίμων Μετάλλων

Η μόχλευση στις μετοχές Πολυτίμων Μετάλλων σε σχέση με τα ίδια τα μέταλλα

Στο σημείο αυτό του μπλογκ θέλω να σας γνωρίσω την έννοια της μόχλευσης (leverage) στις μετοχές των Πολύτιμων Μετάλλων και συγκεκριμένα ότι ισχύει (κατά προσέγγιση) η σχέση 1:3. Με άλλα λόγια, οι μετοχές Π.Μ. χαρακτηρίζονται από υψηλές αυξομειώσεις τιμών (volatility) οι οποίες εξαρτώνται από τις αντίστοιχες τιμές των μετάλλων τους με σχέση υψηλής μόχλευσης - περίπου x3. Το γεγονός αυτό μπορεί να μας βοηθήσει να επωφεληθούμε ιδιαίτερα κατά το τρέχον Bull Market των πολυτίμων μετάλλων.

Θά ήταν βέβαια σοβαρή παράλειψη να μην αναφέρω ότι ο αυτός λόγος μόχλευσης ισχύει και κατά την άνοδο των τιμών αλλά και ..κατά την κάθοδο!

Για τούτο άς ειπωθεί εδώ η προειδοποίηση ότι όσα γράφονται στο blog αυτό δεν αποτελούν πρόταση ή προτροπή για αγορά (ή πωληση) μετοχών ή άλλων επενδυτικών εργαλείων και ότι ο γράφων ουδεμία ευθύνη φέρει για τυχόν ζημίες που ήθελαν προκύψουν από παρόμοιες κινήσεις. Όσα γράφονται εδώ έχουν κυρίως επιμορφωτικό και ψυχαγωγικό χαραστήρα.

Και ύστερα απ'αυτό το απαραίτητο caveat άς δούμε πιό χειροπιαστά το θέμα μας εξετάζοντας πώς συμπεριφέρθηκαν οι τιμές ορισμένων μετοχών κατά τις δύο προηγούμενες μεγάλες ανοδικές κινήσεις αυτής της αγοράς. Δηλαδή την περίοδο 1975-1980 και την περίοδο του πρώτου ανοδικού σκέλους του πρόσφατου Bull Market χρυσού που ξεκίνησε δειλά-δειλά το 2000 και θα συνεχίζεται για πολύ καιρό ακόμη (σε προσεχές ποστ θα ασχοληθούμε με τον ιδιαίτερο τρόπο εκδίπλωσης των φάσεων ενός τέτοιου Bull Market).

Απόδοση επένδυσης αξίας $1000 σε μετοχές Π.Μ. (1975-1980) κλικ για μεγέθυνση

Οι αριθμοί και τα ποσοστά μιλούν από μόνα τους και δεν χρήζουν επεξηγήσεων. Το μόνο που θα προσθέσω εδώ είναι ότι οι αναφερόμενες παραπάνω εταιρίες εννοείται πως δεν υπάρχουν πλέον με τα ονόματα αυτά.

Τώρα ας δούμε και τις τιμές μερικών εταιριών που έκαναναν το ντεμπούτο τους στο πρώτο "τίναγμα" (λέγεται και 'κρυφό' διότι τότε τοποθετείται το λεγόμενο 'έξυπνο χρήμα') 2003-2004 της ανόδου που άρχισε από το 2000.

Απόδοση επένδυσης αξίας $1000 σε μετοχές Π.Μ. (2003-2004) κλικ για μεγέθυνση


Κλείνοντας για σήμερα θάθελα να προσθέσω ότι σύμφωνα με τα τεχνικά χαρακτηριστικά των δεικτών του χρυσού (τιμή σποτ σε US$) αλλά και των μετοχών εταιρίων εξόρυξης Π.Μ. (δείκτες XAU και HUI) διανύομε την αρχή της Β' περιόδου της αγοράς. Είναι η περίοδος συσσώρευσης και προβληματισμού όπου αρχίζει να γίνεται αντιληπτή η όλη υπόθεση από τους "ειδικούς" της αγοράς και αρχίζουν να τοποθετούνται ορισμένοι (όχι πολύ μεγάλοι) θεσμικοί επενδυτές . Το ευρύ κοινό ακόμα 'καθεύδει' και δεν συμμετέχει.

Τέλος, θέλω να σας υπενθυμίσω το διάγραμμα της εξέλιξης της τιμής spot σε US$ του χρυσού από το 2000 έως σήμερα για εμπέδωση...

Spot τιμές χρυσού 2000 - σήμερα (σε US$/ουγγιά) κλικ για μεγέθυνση



Profile

chrysotheras Chrysotheras
from the Land of Oz
Το προφίλ μου

Follow the Yellow Brick Road!

Intentionally Left Blank


Ludwig von Mises







Btn_blue_122x44





ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ
Τα κείμενα που παρουσιάζω είναι σημαντικά κατά την δική μου άποψη, και αποτελούν εν δυνάμει εργαλεία επενδυτικών αποφάσεων.
Δεν αποτελούν σε καμμία περίπτωση προτροπή αγοράς ή πώλησης συγκεκριμένων μετοχών, εμπορευμάτων ή άλλων επενδυτικών προϊόντων. Είναι όμως διδακτικά θέματα γιά μελέτη, έρευνα αλλά (κυρίως) προβληματισμό.


DISCLAIMER
These posts are potential investment tools in my opinion.
They are NOT INTENDED to be used in any way as BUY or SELL recommendations for STOCKS or COMMODITIES, but are solely for AMUSEMENT and INFORMATION purposes and as basic ingredient of FOOD FOR THOUGHT!




 ΤΙΜΕΣ ΠΟΛΥΤΙΜΩΝ ΜΕΤΑΛΛΩΝ
SPOT P/M PRICES
spot τιμή ($/oz GOLD) χρυσού:
[Most Recent Quotes from www.kitco.com]
30 day Gold graph ($/oz GOLD):
[Most Recent Quotes from www.kitco.com]
1 year Gold graph ($/oz GOLD):
[Most Recent Quotes from www.kitco.com] 10year Gold graph ($/oz GOLD):
[Most Recent Quotes from www.kitco.com]
  • spot τιμή ($/oz SILVER) αργύρου:
    [Most Recent Quotes from www.kitco.com]

    Gold price chart by BullionVault.com
    Click for live Gold prices!








    Chrysotheras

    Create your badge


    Visit Liberals' Cafe




    Powered by pathfinder blogs